2018上半年蛋價仍將保持堅挺格局

蛋價遠月風險有望增大

今年春節前蛋價創下近年來的高峰，盡管不如市場上部分樂觀者的預期，但蛋價在主要產銷區持（chí）續的每斤4元（yuán）以上高價顯（xiǎn）示了基本麵的強勢，同時長時間的持續高價也證（zhèng）實了（le）整體供（gòng）給偏緊的事實，而節前淘汰雞的不充分也對現貨價格的頂部形成了一定壓製。

春節假期結束，正式進入雞蛋的節後貿（mào）易節奏，主要產銷區價格較節前下跌1元左右，並在2月26日（rì）~3月4日迅速企穩，其中北京主流價格上漲至每斤3.75元，而山東產區的價格也穩定在每斤3.6元，整體價（jià）格高於市場對於蛋價回落至每斤3.5元的預期。雞蛋價格的堅挺反映出當前雞蛋（dàn）供應方的強勢，從淘汰雞價格走勢來（lái）看，一月下（xià）旬價格（gé）下降明顯，顯示出整體淘汰（tài）雞數量的上升，而從相關雞齡統計數據來看，當前老雞仍然偏（piān）多。此外，根據市場消息，兩湖地區前（qián）期老雞淘汰不夠充分（fèn），後期仍麵臨一定數量的淘汰。整體（tǐ）存欄在繼續淘汰雞（jī）的（de）推動下（xià）保持較低水平，雞蛋價格受此支撐（chēng）將繼續（xù）保持強勢，蛋雞（jī）養殖利潤持續為正，養殖利潤的持（chí）續也（yě）將推動養殖（zhí）戶淘（táo）汰雞之後的補欄熱情，給遠期（qī）蛋價埋下（xià）隱患。

蛋雞存欄有望低穀（gǔ）回（huí）升

從在產蛋雞存欄數據來看，當前雞蛋供應仍處在低（dī）穀，在產蛋雞存欄（lán）僅有（yǒu）不到11.5億隻，市場（chǎng）處於供給（gěi）偏緊的狀態（tài）。從雞齡結構進行預測得出的（de）結（jié）果顯示，直到本年度（dù）5月，在產蛋（dàn）雞存欄才能恢（huī）複到11.5億隻以上，5月之前的（de）雞蛋供給將出現持續偏（piān）緊的狀態，而5月之後，隨著後期育雛雞的（de）逐漸開（kāi）產，在產蛋雞（jī）存欄量預計將呈現較大幅度的（de）上升。自2017年8月以來，整體育雛雞補欄增多，在雞蛋價格保持（chí）高位，養殖利潤持續向好的情況下，預計蛋雞養（yǎng）殖產業空欄率將逐漸（jiàn）下降，除（chú）了育雛雞補（bǔ）欄量維（wéi）持高位震蕩，大量的青（qīng）年雞（jī）場將提供另一股雞蛋產能。

老雞淘汰方（fāng）麵，南（nán）北方出現了淘汰節奏不一致的情況，其中北方養殖戶自2017年11月起就進入了（le）淘汰高峰期，在節前逐步（bù）完成老雞淘汰，而部（bù）分南方產區則（zé）出現了老雞淘汰不完全、延（yán）遲淘汰等情況（kuàng）。據市場消（xiāo）息，當前湖北等地大雞比例仍大，預計（jì）部分蛋雞將在近期完成淘汰。

後市展望及操作建議

據了解（jiě），春節後蛋（dàn）價企穩，北京、上海等銷區均站上每斤3.6元（yuán）一線，山東主要產區（qū）的現貨價格每斤也在3.6元左右。現貨價格走勢（shì）較（jiào）此（cǐ）前市場預期更強，一是由於本年度年前蛋價持（chí）續高位（wèi），養殖戶出庫積（jī）極，春節前庫存留（liú）存較少；二是由於二月處於在產蛋（dàn）雞存（cún）欄的（de）低穀，整體雞蛋供（gòng）應偏少，加之庫存較小，整體價格獲得支撐（chēng）。從（cóng）供給方麵來看，當前蛋雞存欄偏（piān）低（dī）已成共識，但在產蛋雞存欄趨勢（shì）性上漲也已注定，一（yī）方麵2017年下半年至今育雛雞補欄均呈現同比大增的情況，今年（nián）下半年在產蛋（dàn）雞存欄將迎來顯著（zhe）增長，另（lìng）一（yī）方麵隨著上半年價格企穩，養殖戶補欄熱情高漲，或將繼續推動存欄量上漲。期（qī）貨方麵，雞蛋1805合約收（shōu）複今年以來的大部分跌幅，重新衝擊3800元/500千克一線，從基本麵看，1805合約可能成為（wéi）供給端強弱轉換（huàn）的關鍵合約。1805合約交割之前，雞蛋在供（gòng）給（gěi）偏緊的情況之下走勢仍強，1805合約（yuē）之後雞蛋在沒有季節（jiē）性需求推動的情況下，走低的概率將越來越大。在具（jù）體操作上，重（chóng）點關注當前雞蛋現貨價格走勢，近月合約將逐漸走向期現回歸的道路，而遠月合約中部分合約有中（zhōng）秋節季節性支撐仍較為強勢，在沒有季節性消費支撐的合約上，價格（gé）大幅上漲（zhǎng）可帶來逢高沽空的機會，雞蛋非主力合約活（huó）躍度良好，而這些非（fēi）主力合約上（shàng）蘊含著大量的可操作機會（huì），建議關注。